杠杆ETF的价格机制

杠杆ETF本质是通过固定杠杆基⾦的收益来确保ETF持有者享有标的资产每⽇收益的⼀个固定⽬标倍数。此固定杠杆基⾦由平台或平台认可的基金管理人进行管理。平台实时公布基金净值，以保持高度透明性。

理论上讲，基⾦净值就是ETF份额在⼆级市场的公允交易价格。但由于市场情绪的波动，可能在某一时段存在二级市场交易价格偏离公允价格（基金净值）的情况，从而导致⼀定的溢价。

当溢价存在时，将出现套利机会，⼆级市场的套利者可通过套利操作逐步消除溢价，确保代币交易价格紧跟公允价格。对普通用户来说，应该注意自己的下单价格不要和净值有太大偏离，不然会遭受较大的损失。同时当净值价格低于一定阈值（初期为0.1U）时，平台会对该品种进行合并操作（将净值价格变为合并前10倍，但是相应的数量也会变为合并前的1/10，用户总资产不会受任何影响）以提高价格变化灵敏度，优化交易体验。

杠杆ETF净值的计算:

固定杠杆基⾦本质上是⼀个主动管理基⾦，使其在每⼀个周期的回报率锚定对应标的资产回报率的M倍。随着标的资产的价格变化，每周期期初的基⾦仓位必须做出调整，才能确保这⼀⽬标能实现。仓位调整主要根据每周期期初的基⾦净值适当调整仓位，使得本周期的风险敞⼜锚定对应标的资产风险敞口的M倍。如果当期起初的净值为S(tk)，期初设定的敞口则为M * S(tk) 的等量USDT 仓位。

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